Wat zijn ‘vesting schedules’ en hoe beïnvloeden ze investeerders?

Een vesting schedule is een term die je vaak tegenkomt bij startups, vooral wanneer het gaat om aandelenopties en de eigendomsverdeling.

Het verwijst naar de manier waarop een persoon (meestal een oprichter of werknemer) geleidelijk het eigendom van aandelen verkrijgt over een bepaalde periode.

Bij investeren in startups zijn vesting schedules van belang omdat ze invloed hebben op de betrokkenheid en motivatie van de oprichters en het team, en daarmee indirect ook de waarde van de startup.

Het idee achter vesting is simpel: je verdient je aandelen niet in één keer, maar je krijgt ze stapsgewijs over een bepaalde periode, vaak vier jaar.

Dit zorgt ervoor dat oprichters en werknemers langer betrokken blijven bij het bedrijf, wat een belangrijk signaal is voor investeerders.

Hoe werkt een vesting schedule?

Een vesting schedule bepaalt wanneer iemand recht heeft op de volledige eigendom van hun aandelen.

Stel dat een oprichter of werknemer recht heeft op 100.000 aandelen, dan krijgt hij of zij deze aandelen niet direct in één keer.

In plaats daarvan krijgt die persoon elk jaar een percentage van die aandelen, meestal over een periode van vier jaar.

Dit betekent dat als de vesting schedule over vier jaar loopt, ze bijvoorbeeld 25% van hun aandelen per jaar krijgen.

Bij investeren in startups kan dit belangrijk zijn omdat het laat zien dat belangrijke mensen in het bedrijf gemotiveerd zijn om te blijven.

Een standaard vesting schedule kan er als volgt uitzien: na een cliff-periode van één jaar, wat betekent dat je na het eerste jaar meteen 25% van je aandelen krijgt, wordt het resterende bedrag maandelijks of jaarlijks verdeeld over de resterende drie jaar.

Dit is bedoeld om ervoor te zorgen dat mensen lang genoeg blijven werken om hun volledige aandelen te verdienen.

Vesting schedules voor oprichters

Oprichters hebben vaak ook een vesting schedule, vooral wanneer er investeerders in het spel zijn.

Bij investeren in startups willen investeerders namelijk zeker weten dat de oprichters lang genoeg betrokken blijven om het bedrijf naar succes te leiden.

Stel je voor dat een oprichter na een paar maanden het bedrijf verlaat, maar nog steeds al zijn aandelen bezit.

Dat zou een slechte deal zijn voor de investeerders, want het zou betekenen dat iemand die niet meer bijdraagt aan het bedrijf nog steeds profiteert van het succes ervan.

Een vesting schedule zorgt ervoor dat oprichters hun aandelen over een langere periode verdienen, meestal ook met een cliff van één jaar.

Dit voorkomt dat een oprichter er vroegtijdig vandoor gaat met een groot deel van de aandelen zonder daar verder nog iets voor te doen.

Dit biedt investeerders gemoedsrust dat het kernteam lang genoeg bij het bedrijf blijft om te zorgen dat hun investering wordt terugverdiend.

Hoe beïnvloeden vesting schedules investeerders?

Bij investeren in startups spelen vesting schedules een belangrijke rol omdat ze investeerders helpen risico’s te beheersen.

Een vesting schedule zorgt ervoor dat oprichters en medewerkers betrokken blijven bij het bedrijf, wat de kans op succes vergroot.

Als mensen hun aandelen in één keer zouden krijgen, zouden ze misschien eerder geneigd zijn om het bedrijf te verlaten of niet meer hard te werken.

Voor investeerders is het cruciaal om te weten dat het team achter de startup gemotiveerd blijft om waarde te creëren.

Een vesting schedule stimuleert de oprichters om het bedrijf te blijven ontwikkelen, omdat ze hun aandelen alleen volledig verdienen als ze gedurende de volledige vestingperiode actief blijven.

Daarnaast kan een goed doordacht vesting schedule ook helpen om het bedrijf aantrekkelijker te maken voor toekomstige investeerders.

Wanneer er nieuwe investeringsrondes plaatsvinden, willen investeerders weten dat het team dat hun geld ontvangt lang genoeg betrokken blijft om de startup naar een volgende fase te leiden.

Cliff-periode en de impact op investeerders

Een belangrijk onderdeel van veel vesting schedules is de cliff-periode.

Dit is de periode, meestal één jaar, waarin iemand geen aandelen krijgt, maar na afloop van dat jaar ineens een groot deel (meestal 25%) van de aandelen wordt vrijgegeven.

Na die eerste cliff krijgen ze de resterende aandelen maandelijks of jaarlijks over de rest van de vestingperiode.

Voor investeerders is deze cliff-periode belangrijk omdat het voorkomt dat iemand die het bedrijf snel verlaat, toch aandelen verdient.

Als een oprichter of werknemer het bedrijf binnen dat eerste jaar verlaat, verliest hij of zij alle rechten op aandelen, waardoor het aandeelhoudersbestand stabieler blijft.

Bij investeren in startups helpt de cliff-periode investeerders om te voorkomen dat ze geld steken in een bedrijf waar het kernteam al snel uit elkaar valt.

Een vesting schedule met een cliff zorgt ervoor dat iedereen die aandelen krijgt, ook daadwerkelijk bijdraagt aan het succes van de startup.

Vesting en aandelenopties voor werknemers

Naast oprichters zijn werknemers vaak ook onderworpen aan een vesting schedule, vooral als ze aandelenopties krijgen als onderdeel van hun compensatiepakket.

Aandelenopties zijn een veelgebruikt instrument bij startups om talent aan te trekken en te behouden, vooral wanneer ze nog geen hoge salarissen kunnen betalen.

Bij investeren in startups kijken investeerders vaak naar het aantal aandelenopties dat aan werknemers is toegekend en hoe de vesting daarvan verloopt.

Dit kan namelijk invloed hebben op de verwatering van hun eigen aandelen, omdat wanneer werknemers hun opties uitoefenen, er nieuwe aandelen worden uitgegeven.

Werknemersopties worden vaak gezien als een stimulans voor werknemers om langer bij het bedrijf te blijven en harder te werken, omdat ze pas recht hebben op hun aandelen als ze lang genoeg in dienst blijven.

Dit kan een positief effect hebben op de groei van het bedrijf, wat uiteindelijk de waarde van de aandelen van investeerders ten goede komt.

Verwatering door vesting

Een van de gevolgen van vesting schedules is dat ze kunnen leiden tot verwatering van de bestaande aandelen van investeerders.

Bij investeren in startups betekent dit dat wanneer werknemers of oprichters hun aandelen verdienen, er nieuwe aandelen worden uitgegeven, wat het totale aantal uitstaande aandelen vergroot.

Dit kan het eigendomspercentage van de oorspronkelijke investeerders verminderen.

Hoewel verwatering vaak als een negatieve zaak wordt gezien, is het belangrijk om te begrijpen dat dit deel uitmaakt van het groeiproces van een startup.

Wanneer een vesting schedule goed is opgezet, leidt dit tot een gemotiveerd team dat bijdraagt aan de groei en waardecreatie van het bedrijf.

Dit betekent dat de totale waarde van het bedrijf kan toenemen, waardoor het verlies aan eigendomspercentage wordt gecompenseerd door een hogere waardering van het bedrijf.

Voor investeerders is het echter belangrijk om anti-verwateringsclausules te overwegen om ervoor te zorgen dat hun eigendom niet te veel wordt verdund door nieuwe aandelenuitgiftes.

Dit kan worden vastgelegd in de term sheet tijdens het investeringsproces.

Vesting en exit-scenario’s

Een andere belangrijke factor om te overwegen bij vesting schedules is hoe ze invloed hebben op een eventuele exit.

Bij een exit, zoals een overname of een beursgang (IPO), worden aandelen vaak omgezet in contanten of aandelen van het overnemende bedrijf.

Vesting schedules kunnen bepalen hoeveel aandelen een oprichter of werknemer op dat moment daadwerkelijk bezit.

Bij investeren in startups willen investeerders weten hoe de vesting schedules eruitzien, vooral bij een exit.

Als een oprichter of werknemer nog niet volledig is ‘gevest’ op het moment van de exit, kan dit invloed hebben op de verdeling van de opbrengsten.

Sommige vesting schedules hebben clausules die versnellen bij een exit, wat betekent dat alle resterende aandelen onmiddellijk worden toegekend.

Dit kan zowel positief als negatief zijn voor investeerders.

Aan de ene kant betekent een versnelde vesting dat het team dat het bedrijf heeft opgebouwd, beloond wordt voor hun harde werk.

Aan de andere kant kan het ook leiden tot verwatering, omdat er ineens een groot aantal nieuwe aandelen wordt uitgegeven vlak voor de exit.

Waarom vesting schedules goed zijn voor startups

Hoewel vesting schedules soms ingewikkeld kunnen lijken, zijn ze essentieel voor het succes van een startup.

Ze zorgen ervoor dat de oprichters en werknemers betrokken blijven en hard werken om het bedrijf succesvol te maken.

Bij investeren in startups willen investeerders de zekerheid dat het team dat hun geld ontvangt, ook gemotiveerd blijft om waarde te creëren.

Vesting schedules voorkomen dat oprichters en werknemers zomaar vertrekken met hun aandelen en ervoor zorgen dat de startup een stabiel en toegewijd team behoudt.

Dit vermindert de kans op onverwachte uitval van belangrijke spelers en vergroot de kans op succes voor zowel de startup als de investeerders.

Daarnaast helpen vesting schedules startups om topwerknemers aan te trekken die bereid zijn een lager salaris te accepteren in ruil voor een toekomstig eigendomsbelang in het bedrijf.

Dit maakt het voor startups mogelijk om talent aan te trekken dat anders misschien buiten hun financiële bereik zou liggen.

Hoe investeerders vesting schedules kunnen beïnvloeden

Bij investeren in startups hebben investeerders vaak de mogelijkheid om invloed uit te oefenen op de vesting schedules die worden toegepast.

In de onderhandelingsfase van een investering kunnen investeerders eisen dat de oprichters en het team een vesting schedule accepteren dat hen voldoende lang bij het bedrijf houdt.

Investeerders